史靜欣:ESG投資與養老金的長期性、公益性、安全性高度契合

                2021-12-17 15:35:49 和訊保險 

                  2021年12月17日,中國社會科學院社會保障論壇暨《中國養老金發展報告2021》發布式——“養老基金與ESG投資”在北京召開。本次論壇由中國社會科學院世界社保研究中心(社保實驗室)與長江養老保險股份有限公司聯合主辦,中歐基金管理有限公司、和香山財富研究院協辦。

                  中國農業銀行(601288)養老金融中心總裁史靜欣表示,2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的“雙碳”目標成為我國“十四五”規劃的目標,甚至是未來數十年間的長遠戰略。ESG投資是一種關注企業在環境保護、社會責任、公司治理等因素的投資理念,與養老金的長期性、公益性、安全性高度契合?梢哉f養老金與ESG理念相輔相成,海外的養老基金作為長期的機構投資者已經將ESG理念納入到投資決策中。

                  以下為史靜欣發言實錄

                   感謝中歐基金方總的介紹,感謝主辦方中國社會科學院,尊敬的鄭秉文教授,尊敬的業界、學界同仁,我是農業銀行養老金融中心的史靜欣。

                   首先,非常感謝社科院舉辦本次社會保障論壇,為我們國內各界人士搭建這樣好的交流平臺,能夠與業界同仁共議養老基金與ESG投資熱點話題。

                   農業銀行非常榮幸能夠參與《中國養老金發展報告2021》的撰寫,我本人非常高興有機會代表農行與各位同仁分享我們在養老基金ESG投資方面的研究探索和實踐,今天我的分享主要包括三個部分:

                   一、ESG理念在養老金管理應用中的現狀和挑戰

                   二、第二支柱養老金受托人推動ESG投資的優勢

                   三、受托機構引導養老金踐行ESG投資的實現路徑

                   我們知道,全球的綠色金融加速“主流化”,ESG投資日漸興起。2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的“雙碳”目標成為我國“十四五”規劃的目標,甚至是未來數十年間的長遠戰略。ESG投資是一種關注企業在環境保護、社會責任、公司治理等因素的投資理念,與養老金的長期性、公益性、安全性高度契合?梢哉f養老金與ESG理念相輔相成,海外的養老基金作為長期的機構投資者已經將ESG理念納入到投資決策中。

                   在我國,養老基金的ESG投資仍處在探索階段,全國社;鸷偷谝恢е攫B老保險基金在ESG投資理念和方法上已先行一步,可以為第二支柱、第三支柱養老保險提供更好的范本和借鑒。關于第二支柱的年金治理結構,原來的勞社部考察研究歐美的第二支柱治理結構以后,結合國內的企業年金制度體系設計了四個角色,分別是受托人、托管人、賬管人和投管人,并將受托人定位為四個角色的核心,農業銀行作為第二支柱的參與者擁有受托人、賬管人和托管人的業務資格,站在受托人的角度,我們如何能推進踐行ESG投資是我們一直以來深入思考的內容。

                   當前第二支柱體量不斷增大,在職業年金強勁的帶動下,截止今年三季度末,年金基金累計突破4.2萬億,包括企業年金和職業年金。養老金機構已經成為推動我們國家ESG投資發展的重要新生力量,但在蓬勃發展的同時,養老金踐行ESG投資理念也面臨很多的問題和挑戰,比如第一支柱養老金在管理主體方面采用的是單一受托人,相比之下,第二支柱養老金存在多家受托人,每一家受托人的企業文化和管理模式不盡相同,這就給統一的ESG投資標準帶來了一定的難度;在投資方式上,第一支柱可以進行股權投資,并且可以在早期篩選出治理結構優良、信息披露透明的企業,但是第二支柱因為不能直接參與股權投資,在介入方式上存在一定的限制。

                   除此之外,投資的上市公司在ESG相關信息披露上的動力和內容不足,缺少相應的數據庫,也給ESG投資帶來非常多的挑戰。ESG投資應該是一項系統性工程,它需要從監管層面、協會層面和機構層面共同發力,來改進ESG投資的生態環境。

                   落腳到養老金投資方面,需要各方管理機構有序分工、多元探索,形成合力。其中法人受托機構作為第二支柱管理架構的核心角色,應該更加主動作為。我們認為受托人在推動養老金ESG投資方面,具備以下優勢:

                   首先,受托人踐行ESG投資是履行信托責任、保證受益人利益最大化的內在要求。養老金是廣大員工退休后的生活保障,受托人必須要在基金的安全性、盈利性和流動性之間尋求一種動態平衡。聯合國負責任投資原則指出,投資者基于受托人利益最大化原則,需要將ESG納入到投資分析和決策流程。美國勞工部曾發布公告,強調受托人有責任在投資當中多考慮ESG因素。

                   第二,受托人在養老基金管理架構當中能夠有效地傳導ESG投資理念。受托人可以通過對大類資產配置和投資政策的指引,自上而下地將ESG投資理念傳導給投資管理人,影響投資決策和投資方向,同時受托人通過考核和資金分配等激勵措施,可以影響投資管理人的價值選擇。

                   第三,受托機構可以逐漸累積ESG投資經驗,為ESG投資提供理論和實踐基礎。目前我們國家具有養老基金法人受托資格的機構共12家,它們在公司層面均有ESG投資相關的探索和布局。比如農行已經從多層次、多方面在推動ESG投資理念上做了大量工作,谷澍董事長在今年4月參加國際金融可持續金融峰會上指出:“金融機構有責任、有機遇在綠色發展中發揮積極的作用”,并將ESG風險納入到全行的全面風險管理體系,通過“三會一層”架構落實ESG治理責任。根據荷蘭獨立研究公司的ESG評分,中資銀行當中農行排名首位。此外,2021年農行發布了《加快綠色金融發展的行動方案》,大力推進了綠色信貸、綠色投行、綠色消費、碳金融、綠色理財等業務的發展。由此可見,受托人在內在要求、管理架構和實踐經驗等方面都具有一定的優勢。

                   立足受托人的職責,如何能夠引導養老基金管理機構踐行ESG投資呢?我們研究了海外大量的銀行、保險、信托、資管公司的ESG投資案例,包括挪威的主權養老金、匯豐銀行、貝萊德資管、富達投資等ESG投資領域的典型代表,總結了它們在ESG投資方面的制度框架和實踐經驗,我們認為需要抓好戰略資產配置、投資監督和風險防控、管理人考核評價這三個方面的內容。

                   第一,受托人要推動在戰略資產配置方面納入ESG因素,因為養老基金的受托人最主要的職能之一就是戰略資產配置,我們需要考慮風險因素對宏觀經濟市場波動的潛在影響,同時將ESG因素納入到對權益類、固收類資產的評估當中,也可以調整目標收益率和風險收益比等指標,以確定配置中樞。同時針對不同氣候變化路徑進行情景分析和壓力測試,提高風險應對的韌性。在動態管理方面,要加強對宏觀經濟周期的研究,并映射資產,研究“雙碳”相關的產業周期性規律,踩準投資節奏。

                   第二,受托人應該在投資監督層面貫徹ESG篩選和整合策略。ESG投資的最大優勢在于它能夠實現風險管理,并且可以借鑒國外先進的養老金管理機構的成熟做法,采用ESG篩選和整合策略。在投資準入方面,把ESG因素納入到篩選考慮中,受托人需要向投管人就相關的禁止、限制投資事項提出要求,并且參照投資監督的事項,實行資產投資的準入審批。在審批過程中利用篩選策略,主要包括負面的排除、正面的篩選,同時避免一刀切,兼顧計劃組合資產的多樣性。另外,通過ESG的組合,審慎地控牢大類資產風險的敞口,防范權益類資產的下行風險,參考市場中公開的ESG得分,區分不同行業ESG的風險特征及引導各個組合進行均衡的配置。對于固收類資產,受托人要利用ESG因素評估所管理計劃的信用風險敞口,同時發揮受托機構的優勢。

                   第三,受托人要探索將ESG因素納入到管理人的考核評價體系當中。在實踐中,受托人會定期對投管人的投資業績、風控能力、信息披露以及運營服務等內容進行評價,但是ESG投資指標、綠色投資理念的評價內容目前還比較少。后續,我們將逐步探索對投管人ESG的投資成效設置專項評價指標,例如ESG產品投資的數量、ESG投研體系的建設等。同時,盡可能堅持長周期的考核制度,堅持絕對收益的目標導向,給予托管人更多的自主操作空間,發揮ESG投資的長期價值屬性。

                   第四,受托人要加強專業隊伍建設和外部交流。農業銀行在今年10月13日正式成為聯合國環境規劃署金融倡議的組織成員,這是農行大力發展綠色金融、支持可持續發展的鄭重承諾,是農行以金融力量推動實現碳達峰、碳中和目標的重要舉措。農行作為養老基金的受托機構,將繼續加強專業隊伍的建設,強化對綠色金融市場形勢、行業標準、ESG評級等因素的持續跟蹤和研究。同時,我們也非常愿意向優秀的金融同業、養老基金管理人取經學習、相互促進。目前,國內已經有11家養老金的受托人、投管人簽署了《負責任銀行原則》、《負責任投資原則》等相關國際文件,并且在ESG實踐方面逐漸積累了各自的優勢。希望可以在業內逐漸形成ESG投資政策、業務渠道和信息溝通的合作機制,在評估體系、產品設計、風險防控方面共同助力養老基金踐行ESG投資。

                   農業銀行作為養老基金第二支柱的參與者,會繼續推動將ESG理念有機地融入到養老基金的資產管理和投資實踐中,積極探索符合中國市場特質的ESG投資支柱,更好地發揮受托機構先行先試的引導和示范作用。

                  

                  

                (責任編輯:劉思嘉 )
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