張盈華:宣介《中國養老金發展報告2021》

                2021-12-17 12:21:19 和訊保險 

                  2021年12月17日,中國社會科學院社會保障論壇暨《中國養老金發展報告2021》發布式——“養老基金與ESG投資”在北京召開。本次論壇由中國社會科學院世界社保研究中心(社保實驗室)與長江養老保險股份有限公司聯合主辦,中歐基金管理有限公司、和香山財富研究院協辦。

                  中國社會科學院社會發展戰略研究院副研究員,中國社科院世界社保研究中心執行研究員張盈華對《中國養老金發展報告2021》進行了宣介。

                張盈華:宣介《中國養老金發展報告2021》

                  以下為張盈華發言實錄

                  各位領導、各位嘉賓、各位老師、各位朋友:

                   大家上午好!

                   我不是做演講,我是作為70多人組成的研究團隊向大家宣介歷經一年的認真工作所做的這樣一個研究成果。

                   《中國養老金發展報告2021》是我們中心第11部年度報告,今年的主題是“養老基金與ESG投資”。去年9月份我們國家提出“雙碳”目標之后,同時養老基金總規模也突破了10萬億元,這兩個交織在一起形成了這樣一個主題。確定主題之后,我們就開始尋找合作者、尋找研究團隊,通過長江養老,還有一些朋友,包括博時基金給我們做了一些牽線,我們向各個機構、學者發出了約稿函,大家都愿意參與我們這個報告的寫作,也彰顯出來所有的機構學者在養老基金ESG投資這個方面的共識和愿望,希望推動這件事情的發展。

                  這張PPT記載了我們的簡單歷程,發出約稿函之后組成了研究團隊,6月份我們研究團隊在線上開了一次全天討論,會后做了報告,之后又逐一對接具體的研究主題,避免研究重復或者有遺漏,在這個過程中還有新的研究者、研究隊伍加入進來。所以我們這個研究報告不斷地壯大,最終大家看到有這么厚的一個研究報告展現出來。8月份我們完成了初稿,進行了統稿,逐一地將統稿意見反饋給大家,大家都及時地修改。9月份我們把初稿交到出版社,經過出版社非常認真的三審三校,這本著作才呈現在大家面前。

                  這個隊伍有近10家機構、十多所高校、科研院所,70多位作者參與寫作,大家配合度非常高,我相信這也是一個很好的繼續開展研究的團隊的基礎。

                   這個報告一共包括一篇導讀、八篇特稿、一篇主報告、41篇分報告,這41篇分報告分為理論篇、實踐篇、國際篇,一共100萬字,這個報告繼承了我們一貫的藍色,現在我們的書架上可以看到11本藍色的報告,非常有成就感。簡單介紹一下報告的主要觀點。

                   導讀和特稿都是提綱挈領的,全面展示在“雙碳”目標下,ESG投資現在是在加快發展的,養老基金的ESG投資是一個大勢所趨,雖然從國內外的經驗和實踐來看目前還面臨數據缺乏、評價標準不夠統一,信息披露沒有強制性,也有法規政策沒有跟上,但是總體的發展趨勢是不變的。

                   在導讀中,陳理事長也闡釋了“雙碳”對于推動我國ESG全面發展,全面帶動企業提升社會責任方面的作用。其他的幾篇特稿也分別從ESG投資的國際實踐,以及我國銀行業、我國保險行業在ESG投資,資金在ESG投資方面的實踐和做法,也提出了相應的建議,很可貴的是也有一些寶貴的數據資料也展現在這些稿子里邊。還有一些特稿聚集在資產管理、“雙碳”目標的實現等等。我簡單地羅列了這樣一些特稿的主要觀點,觀點還是比較鮮明的,而且也是有共識的。

                   在主報告里面,因為主報告是鄭老師寫的,他剛才發言沒有講他的主報告,這個主報告我看了一下,它是非常全面、詳細地展示了養老基金ESG投資的理論、理念、實踐和它的趨勢,里面有大量的詳盡的數據資料。我簡單羅列了一下這個報告的框架,對ESG投資的內涵、淵源、作為國際趨勢的現狀做了一個概述。在養老基金與ESG的投資互動上面,講了雙方的價值取向是相契合的,長遠利益是相契合的,養老金ESG投資從國外的經驗來看,有立法的推動、有評價體系的推動、有投資策略的共識,大家可能知道有這么幾個投資策略。中國養老金的實踐,他提到了6個意義,我覺得這個視角,或者他的這種提法也是很有可鑒性的,便于大家理解為什么在這個時候提出養老基金ESG投資的重要話題。他也介紹了實踐經驗,也提出了一些問題和相應的建議,我也希望大家能夠從這個報告里面獲取到更詳盡的資料。

                   這是報告的主要框架,我就不逐一念了。理論篇一共有10篇,實踐篇是9個機構寫各自的實踐,里面還有英國的一些實踐,非常好。國際篇大概分成兩部分,一部分是養老基金,就是國際上大型的養老基金作為,它的資產管理中是怎么納入ESG因素的,另外還有一部分是大型資產管理機構,他們是如何開展養老基金的ESG投資的經驗,全部都是一手的原文資料。

                   基本上的觀點有這么一些共識,我國養老基金的ESG投資和養老基金的長期屬性、公共屬性和避險屬性的理念與ESG的理念是不謀而合的,養老基金作為全球可持續投資的重要參與者,綠色金融為養老基金投資多元化提供了豐富的工具,國際資管機構、大型的養老基金在ESG投資方面都有豐富的經驗,我國也有很多的實踐,更重要的是也有很多的理念和探索。但是總體上我們國家的養老基金的總體規模還不是很大,綠色投資、可持續投資占比還不是很高,我們的數據缺乏、評價標準不統一、信息披露不健全,都是制約養老基金ESG投資的外部因素,下一步要從這些問題出發,去營造一個良好的推動養老基金ESG投資的生態環境。

                   最后是我自己關于研究養老基金ESG投資的想法。我們國家養老基金分成三大類:一個是基本養老基金,一個是全國社會社;,再就是企業年金和職業年金。這三個養老基金的定位是不一樣的;攫B老保險基金是代際公平為基礎的,全國社;鹗菓鹇詢,企業年金、職業年金都是以個人屬性、個人所有權的長期資金。這三類資金怎么去融入ESG投資?必須關聯這三類基金不同的職能和定位。我舉一個例子,剛才鄭老師講到加拿大的CPP,加拿大1997年改革CPP,我們國家現行的基本養老保險制度也是1997年統一的,這兩項制度是具有可比性的,因為它是同樣繳費型的養老基金,F在CPP委托投資的規模占他們國家GDP的20%,而我們國家基本養老保險基金的委托投資規模占我們國家GDP的不到1%,同時起步,我們發展落后的重要原因就是我們國家基本養老保險在投資的時候沒有考慮它的負債久期,實際上我們在做委托投資的時候多是3年、5年的合同,但是基本養老保險金是一個代際的、跨代的利益。挪威、日本的主權養老基金在官方主業寫這項基金的定位的時候,最主要的詞就是“代際”,我國的養老基金包括全國社;,它在首頁上寫的是“投資的收益”,沒有考慮到代際的利益。如果我們把這個制度的負債久期拉長到像加拿大的CPP那么長,100年,我們再來看基本養老基金投資的時候,它的長期性就有保障了。所以我們一定要考慮它不是當代的利益,它是跨代的利益,它是世世代代的這么長久期的資金,它的資產管理必須是長期性的,在這種背景下,ESG跟它的理念才能是契合,在3年、5年的合同期下面是沒有辦法完全契合的。企業年金基金和職業年金基金是個人屬性的,它也不是3年期的,它是一個個人全生命周期利益最大化的基金,所以我們如果把個人全生命周期利益最大化作為這種資產管理的目標的話,我們就可以看到實際上它是一個個人選擇的結果,不是當時這一年或者這三年投資收益的結果。在這樣一個認識下面,我再次呼吁或者是強調,我們在做養老基金ESG投資的時候,也要考慮到養老金制度本身的改革,在基本養老保險上面一定要加快推進我們的精算報告制度,把負債久期算明白,讓大家要清楚這個制度的負債是跨代的。

                   在職業年金和企業年金上面一定要考慮到個人投資權,放開個人投資權選擇權,如果沒有個人投資的選擇,現在所有的這種年金的投資仍然是一個靠代言人、靠代理人來表達投資偏好的話,沒有辦法實現個人全生命周期的資產配置。

                   以上,是我個人的一些認識,不到之處請批評指正,謝謝大家!

                (責任編輯:劉思嘉 )
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