王忠民:要用ESG的思維邏輯和方法回看、分析和架構我們的養老金投資

                2021-12-17 11:09:27 和訊保險 

                  2021年12月17日,中國社會科學院社會保障論壇暨《中國養老金發展報告2021》發布式——“養老基金與ESG投資”在北京召開。本次論壇由中國社會科學院世界社保研究中心(社保實驗室)與長江養老保險股份有限公司聯合主辦,中歐基金管理有限公司、和香山財富研究院協辦。

                  全國社;鹄硎聲案崩硎麻L王忠民在演講中表示,既要用養老金去促進ESG,更要用ESG的思維邏輯和方法回看、分析和架構我們的養老金投資。


                  以下為王忠民發言實錄:

                   很高興又來到這個論壇。本次的主題是養老金投資與ESG,現在已經大量地在養老金投資如何促進ESG進行了著重的社會關注和社會討論,包括我們的投資如何促進環境改善、我們的投資如何在社會責任的養老擔當中發揮更大的作用、我們的投資如何在治理環節當中推動社會的養老服務。

                   我今天的主題是養老金投資與ESG的回路思考,這個回路是說用ESG的思維、用ESG的邏輯、ESG的架構來看養老金本身投資管理效率帶來的分析邏輯。如果從環境來說的話,如何能夠通過我們自身的投資改變養老金自身投資和養老過程中的低碳、綠色、環保。這當中可能我們看到兩個趨勢:一個趨勢是說如果我們今天用投資端口把細胞得到足夠的早期的儲存,免疫細胞能夠在培育過程中,把年輕時候的抵抗力強的細胞可以最后在人們老去、抵抗力差的時候輸入到體內,這個時候人們的抵抗力、健康狀態、人們感染病和對所有的抵抗力強以后帶來的老年健康。老年健康增進了以后,你就可以少用服務、少消費社會醫療資源、少消費社會醫藥資源、少消費養老服務,這樣就促進綠色環保整體的社會供給。進一步說,今天養老服務當中,服務人員短缺、服務費用高的時候,今天用投資的服務機器人發展的時候,我們未來用服務機器人,我們恰好在少用社會資源、少用社會勞動力、少用社會簡單勞動力的時候,會節省勞動力本身對社會資源的需求、消費和拉動。這一點不是很重要,重要的是后兩點,如果從social responsibility這個社會性的角度來看,我們今天碰到的都是滿滿的社會責任擔當與養老金的歸集和養老金的投資。

                   昨天我們看到要推進全國統籌,現收現付制養老金的賬戶體系和管理的架構當中,全國統籌意味著現在賬戶里少繳的部分全國的國家財力去彌補,而現在里面結余的部分應該是全國統籌統一投資管理的對象,這就成了這樣一個賬戶當中最基本的邏輯。

                   這個賬戶當中的另外一個邏輯,如果現在用工資的20%做社會統籌賬戶,工資的8%做個人賬戶,如果現在以費的形式存在的話,這個費全部列支到企業的產品和服務的成本當中去,這個時候我們會發現真正承擔這個責任的是這個企業的產品和服務在社會上銷售以后,全社會在得到購買和購買服務過程之中承擔了這個費用,從下一個環節當中,這個社會責任已經延展到企業本身的成本收益和企業銷售以后的社會擔當這樣一個角度。從這個意義上說,養老金的歸集,在賬戶體系里面哪些責任是個人的?哪些責任是企業的?哪些責任是政府社會的?在這個賬戶體系當中有著社會責任的分配、配置邏輯和關系,我把這個東西放在最典型意義上的個人賬戶IRA,IRA的賬戶執行顯然是為了解決積累制下的每一個人工作之后到了退休的時候的全生命周期的積累制,而積累制就要求個人的養老金的積累制具有完成自己的養老的未來的一部分的資金積累的時候,社會應該給他一部分激勵。所以IRA的前提是社會的稅收政策應該給到個人所得稅這個環節的減免,才可以促成這一塊的社會責任擔當。但是這個社會責任有可能就會引起,它是一個生命周期的積累制,它需要投資,而這個就需要股權投資,股權投資形成社會的資本,投資邏輯,投資邏輯引起其他生產要素的需求和價格形成,會分配到勞動、土地和其他生產要素,特別是數字化的科技生產要素,同時,當所有生產要素都在生產過程中發揮作用,因為投資的時候,帶來了新的稅收增長和變化,社會責任又成了一個稅收增長的社會的減免個人所得稅,促成整個稅基成長和發展,這個社會責任是一種良性的、開放的,甚至是一種激勵式的社會責任擔當的邏輯。我們目前需要從ESG social responsibility的賬戶,不僅要在這個賬戶當中積累、投資、管理、收益、分享,分配好、定位好每一個主體的社會責任,也能把這種社會責任做成開放的、成長的、增長式的社會責任,在得到社會責任擔當的同時可能還得到社會利益總效能的成長和發展。

                   今天我們看看ESG的G的環節,今天G的環節恰好反映了養老金節約的部分,今天個人的部分,在投資過程中用什么樣的治理結構去投資?首先表現在積累了以后,個人賬戶的企業年金的這些,有沒有足夠的投資選擇權?特別是選擇市場當中不同類的資產,不同類資產當中的新資產類別的成長、不同空間下的資產、不同產業的資產、不同債權的、不同股權的資產當中,如果有足夠的選擇權,就會興起市場當中最專業化的管理機構、最專業化的托管機構、最專業的為養老金投資服務的咨詢、建議的各種專業機構的全面的成長和發展,只有足夠的自主選擇權才會興起市場當中養老金資產管理的熱潮,只有這樣的管理的生產體系的形成,才會形成養老金投資治理體系當中,今天看來,我們對第三制度已經開放,在金融市場投資的邏輯當中推行了這么多年才只有2萬億左右,如果我們放在治理結構當中,是說在這個賬戶當中通過市場化投資管理,應該在全部的資產類別市場當中,包括權益的、包括債權的、包括流動性的、包括不同中間的、不同產業的,特別是數字化的,有足夠的自主的資產配置、資產選擇、資產風險管理特征,F在看起來,我們恰好是這個過程當中全過程的治理結構相對紊亂,相對不夠系統性,以至于我們不能回答在個人賬戶、在每一個養老金賬戶當中積累的資本,它的投資是否完成了回報率的社會機會成本和未來受益人真正是這個過程中自主決策、自主選擇、自主選投資管理人,最后他是受益人當中的總量的提高和進步。

                   我今天總體的觀點是,我們既要用養老金去促進ESG,更要用ESG的思維邏輯和方法回看、分析和架構我們的養老金投資。謝謝各位!

                  

                  

                (責任編輯:劉思嘉 )
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